Навигация по странице:
|
Акция и инвестиционный пай. По закону владелец акции, или акционер, имеет ряд обязательных прав
|
Акция
|
Инвестиционный пай
|
1. Исходное эмиссионное отношение между участниками
|
Акция является ценной бумагой (она обеспечивает право собственности на долю имущества фирмы и право получения дивиденда).
Документ под названием "акция" дает право его владельцу на две вещи. Во-первых, каждая акция дает право одного голоса на общем собрании акционеров. Во-вторых, каждая акция дает право на получение части прибыли фирмы.
|
Ценная бумага, удостоверяющая долю её владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).
|
2. Содержание
стоимостного
обязательства
|
По закону владелец акции, или акционер, имеет ряд обязательных прав:
на получение части прибыли от деятельности акционерного общества, которая называется дивидендом;
на участие в управлении акционерным обществом путем участия в работе его общего собрания и возможности выбора в состав тех или иных органов управления им;
на долю имущества, остающегося в результате прекращения деятельности акционерного общества по каким-либо причинам, пропорционально имеющемуся у акционера числу акций;
свободно распоряжаться акцией, т. е. право купить-продать ее, дарить, завещать, отдавать в залог, обменивать и т. п.;
-
на преимущественное приобретение новых эмиссий данного акционерного общества пропорционально имеющемуся у него числу акций;
другие права согласно уставу акционерного общества.
|
Инвестиционный пай открытого ПИФа удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.
Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода.
По факту паи закрытого ПИФа погашаются по окончании срока действия этого фонда. Для того, чтобы обеспечить пайщикам возможность «входа» и «выхода» в любое удобное для них время, управляющие компании организуют биржевое обращение паев для своих фондов.".
Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права.
|
3. Отражаемая стоимость
|
Ценная бумага, свидетельствующая о праве на долю собственности в капитале компании и получении дохода (дивиденда).
Цена, по которой акция была продана первоначально (номинал), не имеет никакого значения. Все определяет величина дохода, который приносит эта акция. Поэтому ее цена определяется аналогично тому, как определялась цена права собственности на ресурс.
|
Стоимость пая изменяется в соответствии с изменением стоимости чистых активов (СЧА) фонда.
Стоимость пая определяется:
в открытых паевых инвестиционных фондах ежедневно путем деления СЧА на количество инвестиционных паев этого фонда, принадлежащих инвесторам;
в интервальных паевых инвестиционных фондах ежемесячно на последний рабочий день календарного месяца и на последний день срока приема заявок на приобретение и погашение инвестиционных паев путем деления СЧА на количество инвестиционных паев этого фонда, принадлежащих инвесторам.
|
4. Особенности
инвестиционного
отношения
|
Покупатель, приобретающий акцию на вторичном рынке, оценивает уплачиваемую за нее сумму не как часть капитала акционерного общества, поскольку купля-продажа акций на бирже никак не затрагивает ни размера этого капитала, ни распоряжения им (предполагается, что контрольный пакет остается недвижим). Отсюда следует, что покупатель оценивает акцию прежде всего как один из возможных альтернативных источников дохода. При этом к оценке привлекаются параметры, не имеющие прямого отношения к номиналу. Весь вопрос переводится в другую плоскость и состоит теперь в механизме формирования курса акции, т. е. ее цены на вторичном рынке, - как на бирже, так и вообще при переходе акций из рук в руки.
|
Вторичный рынок может быть биржевым и внебиржевым. У него есть важное свойство: обращаемые на этом рынке паи паевых инвестиционных фондов могут только продаваться и покупаться, другие операции, такие как обмен, для этого рынка недоступны. Этот рынок создан для определенных задач: увеличение территории распространения паев и повышение их ликвидности (что особенно важно для закрытых и интервальных фондов). На вторичном внебиржевом рынке обращения паев паевых инвестиционных фондов есть достаточно сложный момент – ценообразование паев. Дело в том, что посреднические компании самостоятельно, опираясь на аналитику и определенные формулы, устанавливают котировки. При этом они стараются предугадать динамику изменения цен на несколько дней вперед. Из-за этого спрэд купли/продажи может достигать больших величин. Вследствие чего порой стоимость пая может показаться неадекватной, особенно если сравнивать с ценой на первичном рынке.
Что касается биржевого рынка обращения паев, то там цены зависят от спроса и предложения, и устанавливаются самим рынком. Биржа также отличается крупными спрэдами купли/продажи. Однако с целью обеспечить ликвидность паев, для некоторых паевых инвестиционных фондов на биржах действуют специальные маркетмпейкеры. В силу своей специфичности, биржевое обращение паев паевых инвестиционных фондов пока не получило широкого распространения среди российских частных инвесторов.
|
5. Основные
характеристики
фиктивности
|
1) бессрочность. Акция не имеет ограничений по сроку своего существования, которые были бы заложены в условиях ее выпуска (эмиссии). Обычно акция прекращает свое существование в двух возможных случаях:
а) когда акционерное общество по каким-то причинам перестает существовать (по решению акционеров, банкротство, реорганизация);
б) когда имеет место процесс обмена акций на акции другого вида данного общества (в случае замены одних акций на другие) или на акции другого акционерного общества (в случае слияния, присоединения).
Бессрочность акции означает, что:
• заранее не фиксируется сам размер возвращаемого инвестору капитала, так как он не имеет никакого отношения к отчужденному путем объединения исходному капиталу;
• заранее не фиксируется и срок его возврата, который растягивается на все время действия условий эмиссионного отношения, т. е. на все время существования акционерного общества.
Таким образом, можно сказать, что, не зная, сколько надо вернуть долга, эмитенту приходится возвращать его «вечно»;
2) эмиссионность. Акция есть эмиссионная ценная бумага; каждый выпуск акций должен быть зарегистрирован по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации;
3) бездокументарностъ. Форма выпуска акции регламентируется ФЗ «О рынке ценных бумаг», в котором установлено, что именные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме. Потенциально, акция может быть выпущена как в документарной (бумажной), так и в бездокументарной (в виде записей на счетах) формах;
4) именная принадлежность. Форма принадлежности акции только именная по российскому закону. Все акции РФ выпускаются исключительно в именной форме, предъявительские акции отсутствуют;
5) обязательные реквизиты акции. Согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг» любая акция должна иметь обязательные реквизиты, основные из которых следующие:
• наименование – «акция»;
• наименование акционерного общества и его юридический адрес;
• порядковый номер;
• вид акции;
• номинальная стоимость;
• размер уставного капитала акционерного общества;
• количество выпускаемых акций (в данной эмиссии);
• имя владельца;
• сведения о дивидендах (сроки выплаты, способы выплаты и др.);
• сведения о порядке регистрации;
• подписи и печать эмитента и др.
|
Инвестиционный пай есть ценная бумага, которой присущи следующие основные характеристики: • именная; • доверительная ценная бумага. Инвестиционный пай не связан с формированием уставного капитала эмитента. Тем не менее он есть доля в объединенном особым способом имуществе, которое в лице ПИФа не образует юридическое лицо. Хотя инвестиционный пай и представляет собой внешне «долевую» ценную бумагу, поскольку он есть доля в имуществе ПИФа, но в отличие от акции как ценной бумаги, представляющей собой долю в уставном капитале, здесь отсутствует опосредованное участие инвестора в управлении своим капиталом, что характерно для акции. Остается только управление самим паем. Исключение составляет лишь особая форма ПИФа – закрытый ПИФ, владельцы паев которого уподобляются акционерам по набору своих прав, т. е. они избирают доверительного управляющего; • бездокументарная; *неэмиссионная; но при этом количество находящихся в обращении инвестиционных паев законодательно не ограничивается. Исключение – закрытый ПИФ, количество паев которого обязательно фиксируется в соответствующих нормативных документах (проспекте ценной бумаги); • безноминальная; • доходная; • доход по инвестиционному паю существует исключительно в форме разницы между погашаемой его величиной и стоимостью его покупки у ПИФа. В закрытом ПИФе возможна выплата дохода в форме, аналогичной дивидендному доходу; • срочная.
|
|
|
|
Скачать 24.79 Kb.
