Презентация ОЗ. Тема модуля оценка эффективности финансовых инвестиций Тема 1 модуля 3

Скачать 247 Kb. Название Тема модуля оценка эффективности финансовых инвестиций Тема 1 модуля 3 Анкор Презентация ОЗ.doc Дата 15.01.2018 Размер 247 Kb. Формат файла Имя файла Презентация ОЗ.doc Тип Документы #15022

ТЕМА МОДУЛЯ 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ финансовых инвестиций Тема 1 модуля 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В ОТДЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ План темы 1 1. Акция и облигация как основные инструменты финансовых рынков 2. Оценка курсовой стоимости ценных бумаг 3. Понятия «доход» и «доходность». Оценка доходности финансовых инструментов 4. Понятие риск. Оценка риска финансовых инструментов ТЕМА 2 МОДУЛЯ 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОГО ПОРТФЕЛЯ ПЛАН ТЕМЫ 2 1. Понятие и виды финансовых портфелей 2. Оценка доходности и риска финансового портфеля 1. Акция и облигация как основные инструменты финансовых рынков Виды облигаций и акций Ценная бумага Разновидность ценной бумаги Характеристика Облигация Бескупонная Облигация, по которой определенный купонный доход отсутствует, а в конце срока владения выплачивается выкупная цена Купонная Облигация, владелец которой по истечении определенного времени получает определенный купонный доход С постоянным купоном – облигация, по которой купонный доход фиксирован; С переменным купоном – облигация, по которой купонный доход непостоянен Бессрочная Облигация с бесконечно длительным сроком выплаты дохода. Акция Привилегированная Акция, которая дает ее владельцу право на получение стабильного дохода в виде дивиденда вне зависимости от результатов деятельности акционерного общества (далее – АО), а также преимущественное право на долю имущества в случае ликвидации АО, но не дает права участвовать в управлении и в разработке дивидендной политики АО Обыкновенная Акция, по которой дивиденд выплачивается в зависимости от результатов деятельности АО, но зато ее владелец имеет право участвовать в управлении обществом и в разработке дивидендной политики 2. Оценка курсовой стоимости ценных бумаг «ЗОЛОТОЕ» ПРАВИЛО УЧАСТНИКА СДЕЛОК С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ: Курсовая стоимость = __Д1__ + … + _Дn__ ценной бумаги (1+i)1 (1+i)n , где i - доходность альтернативного вложения с теми же характеристиками надежности (риска), что и исследуемая ценная бумага. Ценная бумага Разновидность ценной бумаги Способ расчета курсовой (текущей) стоимости Облигация Бескупонная РV = FV/(1+i)t (3) Купонная Т РV =  (К / (1+i)t) + FV/(1+i)T (4) t=1 Бессрочная РV = FV/i (5) Акция Привилегированная РV = Д/i (6) Обыкновенная, дивиденд по которой неизменен РV = Д/i (7) Обыкновенная, дивиденд по которой меняется PV = Д / (i – g) (8) 3. Понятия «доход» и «доходность». Оценка доходности финансовых инструментов ДОХОД ДОХОДНОСТЬ Прирост курсовой стоимости, определяемый как разница между ценой продажи (Цпр) и ценой покупки (Цпок) Вид доходности Вид ценной бумаги Формула для расчета доходности Текущая доходность для инвестора Облигация __К__ х 100 ТД = Цпок (10) Акция __Д___ х 100 ТД = Цпок (11) рыночная Облигация __К__ х 100 ТД = Црын (12) Акция __Д___ х 100 ТД = Црын (13) Полная доходность из расчета за год Облигация Н - Цпок_ + Кср ____Т_________ х 100 ПД = Цпок (14) из расчета за период владения Акция _(Цпр - Цпок) + Двл__ х 100 ПД = Цпок (15) Доходность за период владения Облигация __Цпр - Цпок_ + Кср ______Твл____________ х 100 ДПВ = Цпок_ (16) Акция _(Цпр - Цпок) + Дср _____Твл_________ ДПВ = Цпок (17) ТД, ПД, ДПВ – текущая, полная доходность, доходность за период владения; К, Д – купон, дивиденд; Цпок, Цпр, Црын – цена покупки, продажи актива, его рыночная цена; Т, Твл – период облигационного займа, период владения активом; Кср, Дср – среднее за период значение купонных платежей [(Кср = К1 + К2 + … + Кт) / Т], дивидендов [(Дср = Д1 + Д2 + … + Дт) / Т]; Двл – совокупная за период величина дивидендного дохода 4. Понятие риск. Оценка риска финансовых инструментов . Риск может оцениваться на основе прошлых доходов (т.е. на основе исторической информации), а также на основе будущих доходов (т.е. на основе прогнозной информации). ТЕМА 2 МОДУЛЯ 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОГО ПОРТФЕЛЯ Понятие и виды финансовых портфелей Классификационный признак Тип портфеля Краткая характеристика Направленность инвестирования Фондовый портфель портфель состоит только из инвестиций в ценные бумаги Депозитный портфель Портфель состоит из инвестиций на банковские счета Валютный портфель Портфель состоит из вкладов в валюте Кредитный портфель Портфель состоит из договоров займов Менталитет инвестора Консервативный портфель Свойственен для консервативных инвесторов, включает в себя инструменты, характеризующиеся низким уровнем риска и доходности Агрессивный портфель Свойственен для агрессивных инвесторов, включает в себя инструменты, способные обеспечить инвестору высокую доходность, одновременно сопряженные с высоким уровнем риска Цели инвестирования Портфель роста Включает в себя инструменты, характеризующиеся увеличением стоимости во времени: объекты строительства, акции венчурных перспективных фирм и др. Портфель агрессивный Портфель дохода Портфель формируется инвестором, основной целью которого при инвестировании является получение дохода. Портфель может быть консервативным и агрессивным Портфель ликвидности Включает в себя те инвестиционные инструменты, которые обладают легкостью реализации, следовательно, высокой ликвидностью. Портфель консервативный Реализуемость целей инвестирования Сбалансированный Портфель, полностью отвечающий целям инвестора Несбалансированный Портфель, не отвечающий целям инвестора Разбалансированный Портфель, который ранее полностью отвечал целям инвестора, но со временем утратил такую способность (в связи с изменением целей или свойств объектов, входящих в портфель) 2. Оценка доходности и риска финансового портфеля Ожидаемая доходность портфеля (Rp) рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной: Rp = R1 w1 + R2 w2 + …+ Ri wi, где Rp – ожидаемая доходность портфеля Rav1, Rav2, Ravi – средняя величина доходности 1-го, 2-го, i-го актива, входящих в портфель (для расчета доходности см. формулу (18)) w1, w2, wi – удельный вес 1-го, 2-го, i-го актива в портфеле Подходы по оптимизации фондового портфеля применимы к другим типам портфелей, в т.ч. смешанному портфелю. Ковариация(COV)– характеризует взаимосвязь 2-х случайных величин, в данном случае ценных бумаг. Ковариация определяется взаимный риск в портфеле. COVАБ = [(R1А – RavА) х (R1Б – RavБ) + (R2А – RavА) х (R2Б – RavБ) +…+ (RT А – RavА) х (RTБ – RavБ)]/ (T -1), где Rav, R1,2..,T – средняя доходность за анализируемый период, доходность в 1,2,.., T-ый период времени. А, Б – ценные бумаги А и Б, входящие в портфель COVАБ = АБ х А х Б, где АБ – коэффициент корреляции по ценным бумагам А и Б. Коэффициент корреляции (– это мера того, как доходности двух финансовых инструментов зависят друг от друга. АБ = COVАБ / А х Б Риск портфеля, состоящего из 2-х ценных бумаг, определяется по формуле: порт = ω2А х 2А + ω2Б х 2Б + 2 х ωА х ωБхА х Б х аб, где ωА, ωБ – доля в портфеле ценных бумаг А и Б. Риск портфеля, состоящего из 3-х и более ценных бумаг, определяется по формуле: порт = (ωI х ωJхCOVIJ), где ωI, ωJ – доля в портфеле COVIJ – ковариация между i-й и j-й ценными бумагами