Альфия ФМ. В настоящее время важнейшей проблемой структурной перестройки российской промышленности является формирование инвестиционного потенциала для расширения и модернизации производственных мощностей предприятий
 Скачать 181.5 Kb.
|
ВведениеВ настоящее время важнейшей проблемой структурной перестройки российской промышленности является формирование инвестиционного потенциала для расширения и модернизации производственных мощностей предприятий. Жизненно необходимо обновление производственных мощностей во многих отраслях промышленности. Продукция, выпускаемая российскими предприятиями не может успешно конкурировать с иностранными аналогами, значительно повышаются издержки производства, снижается эффективность труда. Старение и падение эффективности производства уже сами по себе становятся факторами промышленного спада и сокращения прибыли предприятий. Поиск надежных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в целях обновления основных фондов, а также пополнения оборотных средств, может стать экономическим базисом создания высокоэффективных и конкурентоспособных производств, а также позволит обеспечить сохранение наиболее ценных элементов накопленного научно-технического потенциала. С развитием рыночных отношений появилось множество новых способов для финансирования инвестиционных проектов, например, эмиссия ценных бумаг, и теоретически расширились возможности по привлечению средств. В то же время российские предприятия лишились прежних источников финансирования; так, например, государственная поддержка предприятий в настоящее время сведена к минимуму. Однако многие источники, широко используемые компаниями в странах с развитой рыночной экономикой, продолжают оставаться недоступными для отечественных предприятий вследствие высокой стоимости привлечения данных источников, либо наличия инвестиционных ограничений. В этой связи, предприятия сталкиваются с необходимостью поиска приемлемого источника финансирования, при этом важными моментами являются ограничения, которые имеют место при использовании того или иного способа финансирования, и стоимость привлекаемых ресурсов. Акционерное общество - одна из организационно-правовых форм коммерческих организаций - субъектов хозяйственной деятельности, получившая широкое распространение в условиях рыночной экономики. Подавляющее большинство промышленных предприятий организовано в виде акционерного общества. Акционерные общества обладают одним существенным преимуществом перед хозяйствующими субъектами других организационно-правовых форм, а именно: использование механизма эмиссии акций и облигаций позволяет, с одной стороны, быстро сконцентрировать значительные финансовые ресурсы для реализации крупных инвестиционных проектов, а с другой стороны, не обременять себя обязательствами перед кредиторами. Эмиссия является эффективным инструментом решения финансовых и управленческих задач. К числу важнейших задач, которые могут быть решены с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг относятся:
В настоящее время идет процесс активного развития вторичного рынка корпоративных ценных бумаг компаний, так называемого, «второго эшелона». У банковских структур, иностранных инвесторов, инвестиционных и пенсионных фондов, большой части населения, появилось альтернативная возможность вложения средств, как с целью быстрого получения прибыли в процессе биржевых спекуляций, так и с целью получения доходов в долгосрочной перспективе в виде дивидендов и роста курсовой стоимости ценных бумаг. Целью настоящей курсовой работы является изучение эмиссионной политики предприятия. Исходя из цели, определим задачи работы: 1) изучить теоретические основы эмиссии ценных бумаг и самофинансирования предприятий; 2) провести сравнительный анализ эмиссии акций и облигаций Глава 1. Теоретические основы эмиссии ценных бумаг предприятия1.1. Понятие и сущность эмиссииЭмиссия – это последовательность действий эмитента по выпуску и размещению серии ценных бумаг Эмиссионная ценная бумага – это такая ценная бумага, которая размещается серийно и имеет равные объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения этой ценной бумаги инвестором. Акция – это всегда эмиссионная ценная бумага; облигация может быть как эмиссионной, так и не эмиссионной (в случае единичного выпуска). Вексель – это не эмиссионная ценная бумага (исключение составляют серийно выпускаемые финансовые векселя). На заре развития фондового рынка все выпускаемые ценные бумаги имели документарную форму: будь то вексель, акция или облигация. Со временем, чтобы избежать мошенничества, эти документы стали защищать от подделки – так на них появились водяные знаки и рельефная печать. После того, как государство осознало всю важность законодательного регулирования эмиссии и обращения фондовых ценностей, были приняты соответствующие нормативные акты; как уже выше говорилось, процесс становления рынка ценных бумаг шёл параллельно с повышением общей правовой культуры общества. Первоначально одной из самых распространённых стала так называемая ценная бумага на предъявителя; для того, чтобы, скажем, получить купонный процент по облигации такого рода, её держателю необходимо было приехать к эмитенту лично. Параллельно появились именные ценные бумаги: на каждом таком документе было указано имя его владельца, которое при смене собственника приходилось менять. Это было сделано для повышения надёжности – вспомните историю путешествия торговца сукном в Ланди; переводной вексель в том примере как раз и является именной ценной бумагой. Выпуская именные ценные бумаги, эмитент создавал список их держателей, называемый также реестром. Реестр – это список владельцев эмиссионных ценных бумаг. В России согласно Федеральному закону РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» реестр эмиссионных ценных бумаг может вести сам эмитент, однако, если число владельцев ценных бумаг превысит 500, эмитент должен поручить ведение реестра независимой специализированной организации, называемой держателем реестра или регистратором (registrar). Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг в России относится к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а держатель реестра является профессиональным участником фондового рынка. Регистратором может быть только юридическое лицо.  Рис. 1. Деятельность по ведению реестра ценных бумаг Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг – это деятельность по оказанию разнообразных услуг участникам рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг – это физическое или юридическое лицо, осуществляющее профессиональную деятельность на фондовом рынке. Следует различать профессиональных участников рынка ценных бумаг и профессионалов. Последние – это участники торгов, инвесторы, эмитенты, консультанты или профессиональные участники рынка, обладающие большими опытом и знаниями, работающие на рынке ценных бумаг на высоком профессиональном уровне. На Западе профессионалы объединяются в профессиональные корпорации, имеющие свои уставы и кодексы поведения на рынке. С развитием почтового сообщения и средств связи, таких как телеграф и телефон, у эмитента появилась возможность общаться с владельцами выпущенных ценных бумаг на расстоянии, а возникновение системы безналичных расчётов между банками позволило выплачивать дивиденды и проценты инвесторам, которые физически находились за много сотен километров от головного офиса фирмы. Со временем все участники рынка поняли: необходимость иметь на руках сертификаты ценных бумаг практически отпала. Остался один лишь реестр, выписку из которого при необходимости удостоверить свои права мог получить инвестор. Таким образом, именная ценная бумага стала бездокументарной. Компьютерная техника, столь интенсивно прогрессировавшая в последнее время, не добавила ничего существенного в этот вопрос. Просто теперь почти все реестры представляют из себя базы данных, где информация о владельцах ценных бумаг хранится в электронной форме. Ценная бумага в бездокументарной форме не может быть ценной бумагой на предъявителя. Первоначально появление бездокументарных ценных бумаг вызвало настоящий фурор на рынке. Многим консерваторам казалось, что эра ценных бумаг подходит к концу; что ценная бумага может существовать только в форме документа, а не в форме записи в реестре. В оправдание своей позиции они ссылались на то, что в нормативных актах не существует даже такого понятия как «бездокументарная ценная бумага». Однако время шло, всё большее количество участников фондового рынка привыкало к бездокументарным ценным бумагам, были внесены соответствующие изменения в законы, и постепенно, всё стало на свои места. Этот пример наглядно демонстрирует, что нормативную базу, регулирующую ту или иную предметную область, постоянно необходимо приводить в соответствие с изменяющимися жизненными реалиями. Ценные бумаги на предъявителя существуют только в документарной форме. Кроме того, очень часто документарные эмиссионные ценные бумаги существуют в форме сертификатов. Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий право собственности на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Сертификат эмиссионной ценной бумаги должен содержать следующие обязательные реквизиты: 1.2. Особенности выпуска эмиссионных ценных бумагЭмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:
Как мы видим, приведённая в законе типология отражает этапы развития форм выпуска ценных бумаг. Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:
Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг должно содержать:
Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы:
Основаниями для отказа в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг являются:
Если проспект эмиссии зарегистрирован, процедура эмиссии дополняется следующими этапами:
Проспект эмиссии должен содержать:
Данные об эмитенте включают:
Данные о финансовом положении эмитента включают:
Сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг содержат информацию:
Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган. Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую информацию:
1.3. Цели и задачи использования механизма эмиссии корпоративных ценных бумагГлавной целью проведения дополнительной эмиссии является, прежде всего, привлечение финансовых средств в акционерное общество с использованием рыночных механизмов привлечения ресурсов. Цели могут быть краткосрочными - текущее финансирование, пополнение оборотных средств, финансирование непредвиденных расходов, и долгосрочными - финансирование расширения производства, финансирование капитального строительства и модернизации производственного оборудования. Ключевая задача вторичной эмиссии - обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Кроме того, специалисты по эмиссии корпоративных ценных бумаг выделяют ряд следующих задач, решение которых возможно с помощью эмиссии ценных бумаг:
То, что сегодня многие предприятия не используют дополнительную эмиссию как источник привлечения финансовых ресурсов, свидетельствует об отсутствии четкого представления о механизме ее осуществления и об эффективности данного инструмента. Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров-учредителей, владельцев акционерных обществ к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способа прежде всего привлечения средств на развитие, модернизацию и расширение производства. Специалисты считают, что больший эффект достигается при более крупной величине дополнительной эмиссии. Это объясняется тем, что расходы на проведение эмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются большим объемом привлеченных инвестиций. Многие предприятия испытывают трудности, связанные с нехваткой финансовых ресурсов. Отсюда неплатежи, нехватка средств для поддержки и развития производства, и т. д. По оценкам специалистов пятая часть предприятий не использует заемные средства. Заметим, что в большинстве случаев это происходит из-за невозможности выплачивать высокие проценты и низкой платежеспособности предприятий. В действительности, такой участок финансового рынка, как вторичный рынок корпоративных ценных бумаг - находится в стадии развития, особенно это относится к ценным бумагам предприятий «второго эшелона». Для успешного размещения дополнительной эмиссии важно оценить состояние фондового рынка. Предприятиям очень важно сейчас не упустить момент и вовремя занять свою нишу на рынке ценных бумаг, зарекомендовать себя в глазах инвесторов как надежного эмитента и наработать положительную кредитную историю, для того, чтобы в дальнейшем привлекать финансовые ресурсы в нужном объеме, на оптимальных условиях и с минимальными усилиями именно через рынок ценных бумаг. Состояние фондового рынка характеризуется не только биржевыми индексами, объемом торгов и числом сделок, но и объемом потенциальных финансовых ресурсов, направленных на рынок ценных бумаг. Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, должно ориентироваться не только на крупных институциональных инвесторов, но и на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является устойчивый спрос на валюту, повышенный интерес к приобретению недвижимости и естественное желание каждого человека надежно разместить свои временно свободные средства и накопления. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" дает следующее определение эмиссии: эмиссия — это установленная законом последовательность действий акционерного общества - эмитента по размещению ценных бумаг. Эта последовательность включает:
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» наиболее верно определяет это понятие эмиссионной ценной бумаги. Эмиссионная ценная бумага — это любая ценная бумага, в том числе без документарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
Объем прав, закрепляемых одной ценной бумагой, зависит от ее типа и различается для акций и облигаций, акций обыкновенных и акций привилегированных. Эффективность эмиссии можно оценить с помощью следующих показателей:
Среди выделяемых показателей первые три зависят от самого предприятия напрямую, а последние два зависят косвенным образом. Надо сказать, что эффективность проведения эмиссии зависит от надежности эмитента и доходности ценных бумаг. То есть, острой проблемой является установление оптимальной доходности в зависимости от уровня надежности эмитента. Проблема заключается в том, что при завышении доходности эмиссия быстро размещается, но привлеченные средства оказываются слишком дорогими, с другой стороны, при занижении доходности появляются трудности при размещении эмиссии. В значительной степени эту проблему можно решить с помощью системы рейтингов надежности эмитентов. Составлением рейтингов в настоящее время занимается специальная группа профессиональных участников рынка ценных бумаг. Таким образом, можно сказать, что эффективность эмиссии для эмитента прямо пропорционально зависит от объема эмиссии, срока обращения эмитируемых ценных бумаг и их ликвидности и обратно пропорционально зависит от уровня доходности ценных бумаг, от их надежности и от имеющихся финансовых обязательств эмитента. Глава 2. Сравнительный анализ эмиссии акций и облигаций2.1. Эмиссия акцийСуществуют различные методы привлечения средств инвесторов для организации или расширения деятельности предприятия. В условиях рыночной экономики основным из них является эмиссия долговых и долевых ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия) осуществляется: – при учреждении акционерного общества и продаже акций его учредителям (владельцам); – при увеличении размеров первоначального уставного капитала путем дополнительного выпуска акций; – при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций хозяйствующего субъекта. В мировой практике известны различные способы выпуска акций. Коротко охарактеризуем основные из них. Наиболее распространенным методом эмиссии является размещение акций через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам (Offer for Sale Method). Именно этот метод применяется чаще всего, когда происходит приватизация предприятия. Следующий способ – продажа непосредственно инвесторам по подписке – отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не производится (Offer by Subscription Method или Public Issue by Prospectus Method). Компания, распространяющая свои акции, в этом случае полагается на собственные силы – готовит хороший проспект, проводит широкую рекламу и т. п. Считается, что только процветающие компании с хорошей репутацией могут позволить себе этот метод. Еще один распространенный способ – тендерная продажа (Issue by Tender Method). В этом случае один из нескольких инвестиционных институтов покупает у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивает торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции. Рассмотрим простейший пример. При небольших выпусках акций наиболее популярным является метод размещения акций брокером у небольшого числа клиентов (Placing Method). В этом случае снижаются расходы заемщика по размещению акций (например, нет расходов, связанных с подпиской на акции). Как правило, величина капитала, привлекаемого таким образом, ограничивается; если компания намерена выпустить акций на большую сумму, она должна пользоваться другими методами. Согласно российскому законодательству эмиссия ценных бумаг может осуществляться одним из двух способов: а) частное размещение без публичного объявления и проведения рекламной кампании среди заранее известного ограниченного числа инвесторов (до 100 включительно) во все время обращения данных ценных бумаг или на сумму не более 50 млн. руб.; б) открытая продажа с публикацией и регистрацией проспекта эмиссии среди потенциально неограниченного числа инвесторов или на сумму более 50 млн. руб. 2.2. Эмиссия облигацийВиды облигаций и их рейтинг. При необходимости привлечения значительных денежных ресурсов (для финансирования крупных проектов, покрытия текущих расходов и т. д.) государство, муниципалитеты, банки и другие финансовые институты, а также отдельные компании или их объединения часто прибегают к выпуску и продаже облигаций. Под облигацией понимается ценная бумага, свидетельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитенту этой бумаги. Облигация обеспечивает ее владельцу некоторый доход – в большинстве случаев он регулярно получает проценты (по купонам) и в конце срока выкупную цену. Облигации (bonds) являются наиболее распространенным видом ценных бумаг с фиксированным доходом (fixed income securities). Основные параметры облигации: номинальная цена, или номинал (face value), выкупная цена (redemption value) или правило ее определения, если она отличается от номинала, дата погашения (date of maturity), норма доходности, или купонная процентная ставка (coupon rate), даты выплат процентов и дата погашения. В современной практике выкуп по номиналу является преобладающим. Выплаты процентов обычно производятся ежегодно, по полугодиям или поквартально. Виды облигаций. В практике применяются облигации различных видов. Отсутствие в России достаточного опыта выпуска облигаций не позволяет привести развернутую их классификацию. Что касается зарубежных облигаций, то для них можно предложить классификацию по следующим признакам. а. По методу обеспечения: • государственные и муниципальные облигации, выплаты по которым обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета; • облигации частных корпораций (corporate bonds), которые обеспечиваются залогом имущества, передачей прав на недвижимость, доходами от различных программ и проектов; • облигации частных корпораций без специального обеспечения (corporate debentures). б. По сроку: • с фиксированной датой погашения (term bonds); • без указания даты погашения, или бессрочные (perpetuities), точнее, эмитент не связывает себя конкретным сроком, соответственно облигации могут быть выкуплены в любой момент. Примерами таких облигаций могут служить консоли в Великобритании (выпущены во время войны с Наполеоном), французская рента. в. По способу погашения номинала (выкупа облигации): • разовым платежом (bullet bonds); • распределенными во времени погашениями оговоренной доли номинала; • последовательным погашением доли общего количества облигаций: соответствующие облигации называются серийными (serial bonds); часто этот метод погашения осуществляется с помощью лотерей (лотерейные или тиражные займы). г. По методу выплаты дохода: • выплачиваются только проценты, срок выкупа не оговаривается (см. бессрочные облигации); • выплата процентов не предусматривается; так называемые облигации с нулевым купоном (zero coupon bonds); • проценты выплачиваются вместе с номиналом в конце срока, например в США это сберегательные облигации серии ЕЕ (saving bonds series ЕЕ); • периодически выплачиваются проценты, а в конце срока – номинал или выкупная цена; этот вид облигаций является преобладающим. Частные корпорации иногда выпускают облигации с «плавающей» процентной ставкой, уровень которой ставится в зависимость от каких—либо внешних условий. Облигации являются важным объектом долгосрочных инвестиций. С момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются на кредитно—денежном рынке по рыночным ценам. Рыночная цена в момент выпуска может быть равна номиналу (at par), ниже номинала, или с дисконтом (discount bond), и выше номинала, или с премией (premium bond). Нетрудно догадаться, что премия «переплата» за будущие высокие доходы, а дисконт – скидка, связанная с низкими доходами от облигации. ЗаключениеИтак, на сегодняшний день, предприятия стоят перед острой необходимостью модернизации, расширения и развития, перед необходимостью выпускать качественную и конкурентоспособную продукцию. На эти цели нужны значительные средства, которые предприятиям предстоит привлекать используя свои силы и свои собственные источники, так как кредитные организации по разным причинам пока не в состоянии предоставить нужные суммы на длительный период времени, а уровень рентабельности производства пока не позволяет использовать банковские кредиты в качестве долгосрочного источника финансирования. В силу того, что получаемой прибыли недостаточно, амортизационные фонды по ряду причин не выполняют своего назначения, самофинансирование становится серьезной проблемой, и одним из эффективных путей решения этой проблемы является механизм эмиссии ценных бумаг, который позволяет в разумные сроки привлечь необходимый объем средств по доступной цене. Сегодня, оценивая перспективу финансирования своих будущих вложений, 40-50% предприятий в качестве реального источника средств видят собственные ресурсы и лишь 15-20% надеются на получение банковских кредитов. Банки же, опасаясь предоставлять кредиты, ссылаются на высокие кредитные риски. Ключевая задача вторичной эмиссии заключается в обеспечении эффективных условий для притока инвестиций. Кроме того, существует целый комплекс задач, эффективное решение которых возможно с помощью эмиссии ценных бумаг. Одна из важнейших характеристик эмиссии - ее эффективность, которую можно определить как вероятность привлечения с помощью эмиссии необходимых средств в запланированные сроки при издержках не превышающих планируемые. Эффективность эмиссии для эмитента прямо пропорционально зависит от объема эмиссии, срока обращения эмитируемых ценных бумаг и их ликвидности и обратно пропорционально зависит от уровня доходности ценных бумаг, от их надежности и от имеющихся финансовых обязательств эмитента. Список использованной литературы
Практическая часть 1. В компании имеются реальные возможности увеличения объема выпуска продукции на 8%. Провести операционный анализ и построить график определения порога рентабельности по имеющимся данным: Показатель: 1) Выручка от реализации – 5000 тыс. руб. 2) Переменные затраты – 1600 тыс. руб. 3) Прибыль предприятия – 1200 тыс. руб. Решение: 1)СВОР= ВМ/П ВМ=ВР-Зпер=500-1600=3400 СВОР=3400/1200=2,8 Это означает, что при планировании увеличить объем выпуска продукции на 8% прибыль возрастет на 22,4% (8*2,8). 2) ПР= Зпост*ВР/ВМ=2200*5000/3400=3235 Зпост=ВМ-П=3400-1200=2200 Это означает, что при реализации продукции на сумму 3235 тыс.руб. предприятие покрывает все суммарные затраты, но прибыль в этой точке равна нулю. 3) ЗПФ= ВР-ПР=5000-3235=1765 ЗПФ= 1/СВОР=1/2,8= 36% Это означает, что предприятие обладает достаточным ЗФП и способно выдержать 36% снижения выручки без серьезной угрозы для своего финансового положения. 2. Предприятию требуется для покрытия недостатка источников финансирования сумма 200 тыс. руб. Оно может взять кредит или заключить договор факторинга. Дебиторская задолженность, которую предприятие может продать, составляет 400 тыс. руб. Недостаток истопников финансирования необходимо покрывать заемными средствами в течение года. Условия получения кредита – 45 % годовых. Условия факторинга: 4 % комиссионных; резервирования 20 % купленной дебиторской задолженности; 30 % - за предоставляемую ссуду. Какой из вариантов привлечения заемных источников финансирования выберет предприятие? Решение: 1) Величина банковского кредита: S=P/1-nd= 200/1-0,45=364 тыс.р. Цена банковского кредита: D=S-P=364-200=164 тыс.р. % реал.банк.= 164/200*100%=82% годовых 2) Величина комиссионных: 400*0,04=16 тыс.р. Стоимость резерва: 400*0,2=80 тыс.р. Сумма до выплаты %: 400-16-80= 304 тыс.р. Сумма процентных денег: 304*0,3=91 тыс.р. Сумма получаемая предприятием: 304-91=213 тыс.р. Цена факторинга: 16+91=107 тыс.р. Реальная ставка факторинга: 107/213 *100%= 50% Вывод: Поскольку реальная ставка факторинга оказалась ниже реальной ставки банковского кредита предприятию целесообразно заключить договор факторинга, потому что этот источник финансирования обходится организацией дешевле. 3. Первоначальная вложенная сумма равна 450.000 руб. срок вложения – 4 года. Осуществить операцию компаундинга, если используются простые и сложные ставки процентов в размере 22 % годовых. Решить этот пример также для случаев, когда проценты начисляются помесячно, поквартально, непрерывно. Решение: S=P(1+ni) S=450000(1+4*0.22)=450000*1.88=846000 S=P(1+ic)ⁿ=450000(1+0.22)=450000*2.2=990000 S=P(1+j/m) S=450000(1+0.22/12)=450000*2.6=1170000 S=450000(1+0.22/4)=450000*2.4=1080000 S=Plim(1+j/m) =>S=Pe=450000*2.71=226903 4. Сумма в размере 200.000 руб. должна быть выплачена через три года. При этом используется антисипативный способ начисления сложных процентов в размере 25 % годовых. Осуществить операцию дисконтирования. Решение: P=S(1-dc)ⁿ= 200000(1-0,25)³=200000*0,4=8000 5. Номинальная стоимость облигации составляет 30.000 руб. Облигация выпущена на семи лет и приобретается по цене 40.000 руб. Рассчитать доход по облигации, если на нее ежегодно начисляются сложные проценты по ставке 130 % , и определить доходность покупки облигации в виде эффективной ставки сложных процентов. Решение: Io=N[(1+i) ⁿ-Pk/100] Pk=Po/N*100%=40000/30000 *100%=133 Io=30000[(1+1.3)-133/100]=30000*338.7=10161тыс.р. 6. Предприятие, проводя анализ затрат, столкнулось с проблемой их дифференциации. Особенно трудно оказалось выделить сумму постоянных расходов:
Решение:
= 1200 ( 100/100-45,45) =  =99,9922
= = 7000-99,99*22,0=4800,22 Тестовое задание 1. К какой деятельности относится совершение лицом гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии?
2. Как называется сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента?
3. Величина, полученная дисконтированием разницы между всеми годовыми оттоками и притоками денег, накапливаемыми в течение жизни проекта - это:
4. Вид ценной бумаги, письменное долговое обязательство установленной формы, наделяющее его владельца правом требовать безусловной уплаты указанной суммы денег к определенному сроку - это:
5. Капитальные вложения - это:
6. Внебиржевой рынок - это рынок:
Ответ: 1 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||