анализ финансовых ресурсов. І. Анализ финансовых ресурсов предприятия 1 Значение и информационное обеспечение анализа источников формирования капитала
 Скачать 54.43 Kb.
|
|
Раздел І. Анализ финансовых ресурсов предприятия 1.1 Значение и информационное обеспечение анализа источников формирования капитала Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», которая обеспечивает жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправной позицией деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первоочередное значение. В связи с этим на современном этапе существенно возрастает приоритетность и роль анализ финансовой деятельности, основным содержанием которой является комплексное системное исследование механизма формирования, размещения и использования капитала с целью обеспечения финансовой стабильности и финансовой безопасности предприятия. Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли. Руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов предприятие будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. От того, какой капитал находится в распоряжении субъекта хозяйствования, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависят финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ источников формирования капитала имеет исключительно большое значение. Главная цель анализа - своевременно выявить и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособность. В процессе анализ необходимо:
Основными источниками информации для анализа формирования и размещения финансовых ресурсов предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Достоверной и полной считается бухгалтерская отчетность, сформированная соответственно с правилами, установленными нормативными актами из бухгалтерского учета. Подтверждение правдоподобности бухгалтерской отчетности приводят в аудиторском выводе, если она, согласно с действующим законодательством, подлежит обязательному аудиту. Бухгалтерская отчетность должна давать полное достоверное представление о финансовом состоянии организации, финансовые результаты ее деятельности и изменения в финансовом состоянии. Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями c другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимость, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособность. Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных средств, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования. Информация, которая находится в пассиве баланса, дает возможность выявить изменения в структуре собственного и заемного капитала, размер вовлеченного в оборот долгосрочных и краткосрочных заемных средств. 1.2 Последовательность финансового анализа финансовых ресурсов Анализ финансовых ресурсов проводится в следующей последовательности: I этап: на данном этапе рассматривается динамика общего объема и основных составляющих элементов капитала. Определяется соотношение собственного и заемного капитала. В составе заемного капитала изучается соотношение долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Определяется размер просроченных финансовых обязательств и определяются причины просрочки. II этап: на данном этапе рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия. В процессе проведения анализа используются следующие коэффициенты:
Так же оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. Для этого необходимо рассчитать:
III этап: на данном этапе оценивается эффективность использования капитала как в целом так и отдельных его элементов. 1.3Необходимые коэффициенты для анализа финансовых ресурсов В процессе проведения анализа используются различные коэффициенты. Для предприятий одними из важнейших показателей являются показатели рыночной устойчивости и их объективная оценка:
 ;Норма Кавт ≥0,5. Данный коэффициент представляет собой отношение собственных источников к их общей сумме. Он является одним из важнейших показателей, который характеризует возможность предприятия выполнять внешние обязательства за счет собственных активов; его независимость от заемных средств и рыночную устойчивость предприятия. Кавт – краеугольный камень анализа деловой активности общественных, малых, средних, акционерных и других предприятий, т.к. характеризует интересы основателей, собственников акций и кредиторов. На Западе экономисты считают, что коэффициент независимости необходимо поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность обеспечить стабильную структуру капитала. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы.
 Этот коэффициент показывает удельный вес в общей стоимости имущества всех источников, средств, которые предприятие может использовать без затрат для кредиторов. Он ограничивает вклады краткосрочных заемных средств только теми активами, которые легко реализуются и быстро возвращаются в денежную форму.
 ;Норма Кфз = 2. Данный коэффициент показывает, сколько единиц совокупных источников приходится на единицу собственного капитала. Так же характеризует зависимость деятельности предприятия от заемного капитала.
 ;Кфр – это отношение заемного капитала к собственному капиталу; это самый весомый показатель, который свидетельствует о финансовой независимости предприятия от привлечения заемных средств. Он показывает, сколько заемных средств привлекает предприятие на 1 грн. собственного капитала. Оптимальное значение Кфр = 0,3 – 0,5. Критическим значением этого коэффициента считается единица. Однако экономисты считают, что при высоких показателях оборотности оборотных средств критическое значение коэффициента может превышать единицу без существенных последствий для рыночной устойчивости.
 ;Это соотношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.
 ;Данный показатель характеризует часть краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.
 ;Этот коэффициент выражает часть кредиторской задолженности и других текущих обязательств к общей сумме обязательств предприятия. При анализе источников формирования собственного капитала необходимо брать во внимание следующие показатели:
 ;Показывает, насколько у предприятия достаточен уровень собственного капитала. Необходимо отметить, что в международной практике вопросы достаточности собственного капитала находится в центре внимания экономистов-финансистов, как банков, так и фирм, компаний. Для определения достаточности капитала установлены требования к минимальным размерам коэффициента капитального покрытия и рискованности активов. Собственный капитал должен составлять не менее 30% от стоимости активов. В зависимости от отрасли эта величина может быть большей.
 ;В том случае, если на 1000грн. совокупного капитала приходится несколько гривен уставного капитала, акционерная либо уставная собственность в стоимостном выражении значительно отстает от стоимости совокупного денежного капитала предприятия и акционеры не могут рассчитывать на значительный размер дивидендов и капитализированной прибыли. При анализе структуры заемного капитала большое внимание уделяется анализу кредиторской задолженности, который предусматривает оценку ее оборотности:
 ;Этот показатель характеризует среднее количество дней, которые необходимы для расчетов с поставщиками.
 ;Коэффициент показывает, сколько раз возникает задолженность и оплачивается предприятием за период, который анализируется. При определении этих показателей учитывают долговые обязательства только перед теми кредиторами, к которым относится текущая хозяйственная деятельность. Средний срок уплаты по счетам поставщиков за отчетный период в ходе анализа сравнивается с аналогичным показателем за прошлый период, а также с показателем, рассчитанным для всей отрасли. Если этот срок короче, то это может означать, что предприятия-поставщики предоставляют данному предприятию скидку в расчетах за быструю оплату или же рассматривают предприятие как рискованное и потому ставят ему жесткие условия расчетов. Задача экономиста – выяснить, почему предприятие имеет короткий срок кредита, и что следует предпринять, чтобы эти сроки кредита были выгоднее или дольше. Если же, наоборот, средний срок оплаты по счетам поставщиком дольше, то это может означать, что предприятие покупает на выгодных расчетных условиях или оно затягивает с оплатой, т.е. использует кредиторскую задолженность как источник своего финансирования. Целесообразно сравнить показатель продолжительности кредиторской и дебиторской задолженности. Если выяснится что показатель продолжительности кредиторской задолженности превышает хотя бы на несколько дней такой же показатель по дебиторам, то это означает что данное предприятие умеет управлять кредиторской задолженностью так, чтобы удерживать займы дольше, чем позволять это делать своим должникам. Для проведения целостного анализа финансовых ресурсов необходимо оценить эффективность и интенсивность использования капитала предприятия. Эффективность использования капитала характеризуется его отдачей, прибыльностью (рентабельностью).
 ;Этот коэффициент определяется как отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала и является одним из самых наиболее признанных и широко используемых в мировой практике обобщающих показателей измерения эффективности использования капитала и деловой активности предприятия. Коэффициент рентабельности (прибыльности) может быть рассчитан как для общей суммы капитала, так и отдельно для основного и для оборотного капитала. Это позволяет дать оценку эффективности инвестиций в эти виды активов.
 ;Так как каждый инвестор заинтересован в том, сколько прибыли приносят им собственные вложения в бизнес, целесообразно определить уровень прибыли на собственный (акционерный) капитал. На основе этого показателя делают выводы о перспективах бизнеса рыночной устойчивости, наличии финансовых резервов повышения конкурентоспособности предприятия. Вычисляют также и коэффициент, рассчитанный на перманентный капитал. Он характеризует прибыльность собственного и долгосрочного заемного капитала. Коэффициент рентабельности используется как инструмент прогнозирования прибыли, т.к. он отражает взаимосвязь предвиденного получения прибыли с общим инвестированным капиталом. Именно это делает процесс прогнозирования более реальным. Кроме того, этот показатель имеет большое значение для принятия инвестиционных решений, общего и финансового планирования, координации оценки и контроля за хозяйственной деятельностью и ее результатами. Являясь индикатором качества управления, коэффициент рентабельности используется как показатель эффективности управления, инструмент для принятия решений. 1.4Анализ собственных финансовых ресурсов Финансовую основу предприятия составляет сформированный им собственный капитал. Большое значение для самостоятельности и независимости предприятия имеет собственный капитал. Если собственный капитал составляет большую часть, то для кредиторов и инвесторов это лучше, т.к. у них есть уверенность возвращения своих вкладов. Чем больше часть собственного капитала и меньше заемного, тем меньше финансовый риск. Собственный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
Собственному капиталу присущи также следующие недостатки:
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не используют финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Капитал предприятия – это средства, которые есть в распоряжении субъекта хозяйствования для осуществления деятельности с целью получения прибыли. Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставной капитал, накопленный капитал (резервный и дополнительный капиталы, нераспределенная прибыль) и другие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.). Уставной капитал – это сумма средств основателей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйствования; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью – сумма, которая является частью собственников; для арендного предприятия – сумма взносов его работников и т.д. Уставной капитал формируется в процессе первичного инвестирования средств. Взносы основателей в уставной капитал могут быть в виде средств, в имущественной форме и в форме нематериальных активов. Величина уставного капитала оглашается при регистрации предприятия, и при корректировке его величины необходимо провести перерегистрацию уставных документов. Дополнительный капитал как источник средств предприятия возникает в результате переоценки имущества или продажи акции по цене, выше их номинальной стоимости. Резервный капитал создается согласно с законодательством или в соответствии с уставными документами за счет чистой прибыли предприятия. Он выступает как страховой фонд для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и т.д. По его величине можно судить о запасах финансовых сил предприятия. Отсутствие или недостаток его величины рассматривают как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отображают в балансе накопительным итогом с начала функционирования предприятия. Показывает на сколько увеличилась величина собственного капитала предприятия за счет результатов его деятельности. К средствам специального назначения и целевому финансированию принадлежат бесплатно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также бесповоротные и поворотные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на возобновление платежеспособности предприятий на бюджетном финансировании. Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия Если предприятие убыточно, то собственный капитал уменьшается на сумму убытков. Значительную часть в составе внутренних источников составляют амортизационные отчисления от использованных собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются способом его реинвестирования. К другим формам собственного капитала принадлежат прибыль от сдачи в аренду имущества, расчеты с основателями и т.п. Они играют незаметную роль в формировании собственного капитала предприятия. Основную часть в составе внешних источников формирования собственного капитала создает дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может предоставить бесплатную финансовую помощь государство. К числу других внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, которые передают предприятию бесплатно физические и физические лица в порядке добродетельности. На реальную величину собственного капитала влияет также задолженность основателей по взносам в уставной капитал и стоимость акций, выкупленных у акционеров, с целью их дальнейшей перепродажи либо аннулирования. Поэтому эти статьи вычитаются из его суммы. Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, и заключается в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Последовательность анализа собственных финансовых ресурсов: I этап: на данном этапе изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов. II этап: на данном этапе просматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов, т.е. изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а так же стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников. III этап: на данном этапе оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов. 1.5Анализ заемных финансовых ресурсов Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств. Предприятие, использующее заемный капитал имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности предприятия. Однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозы банкротства. Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
Наряду с положительными особенностями заемному капиталу присущи и отрицательные моменты:
Заемный каптал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Финансовые обязательства делятся на долгосрочные и краткосрочные обязательства. К долгосрочным финансовым обязательствам относятся формы заемного капитала со сроком его использования более 1 года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (это может быть задолженность по налоговому кредиту, задолженность по финансовой помощи, которую предоставлено на возвратной основе) срок погашения которых еще не наступил или не погашены в предусмотренный срок. К краткосрочным финансовым обязательствам относят все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до 1 года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства, различные формы кредиторской задолженности. По целям привлечения заемные средства подразделяются на такие виды:
По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и в других формах. По источникам привлечения они подразделяются на внешние и внутренние; по срокам погашения – на долгосрочные и краткосрочные; по форме обеспечения – обеспеченные залогом, поручительством или гарантией и необеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия удовлетворяются в приоритетном порядке, необеспеченные – по остаточному принципу. Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. Привлечение заемных средств в обороте предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения. Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные - ухудшить его. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, внебюджетным фондам, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей. Привлечение заемных средств в обороте предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения. Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные - ухудшить его. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, внебюджетным фондам, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей. Последовательность анализа заемных финансовых ресурсов: I этап: на данном этапе изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассмотренном периоде, темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста объемов операционной и инвестиционной деятельности в общей сумме активов предприятия. II этап: на данном этапе определяются основные фонды привлечения заемных средств, анализируется в динамике удельный вес сформированных финансовых кредитов, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств. III этап: на данном этапе определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. IV этап: на данном этапе изучается состав конкретных кредитов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного кредита. V этап: на данном этапе изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятиях. 1.6 Анализ кредиторской задолженности Кредиторская задолженность является на предприятиях бесплатным источником используемых заемных средств. Кредиторская задолженность бывает следующих видов:
При анализе кредиторской задолженности исследуется в динамике: состав и структура кредиторской задолженности, ее удельный вес в общем объеме привлечения заемных средств, сроки и причины образования просроченной кредиторской задолженности. Проверяется своевременность начисления и выплат средств по отдельным счетам. Особого изучается средняя продолжительность использования кредиторской задолженности. Она равна произведению средних остатков кредиторской задолженности на дни периода, которое необходимо разделить на сумму кредиторских оборотов по счетам с кредиторами. При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Анализируя структуру капитала, необходимо учитывать особенности каждой его составляющей. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более стабильного финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Вместе с этим необходимо учитывать, что пропорционально росту части заемного капитала возрастает риск снижения финансовой стабильности и платежеспособности предприятия, снижается прибыльность совокупных активов за счет выплачиваемого заемного процента. От того, насколько оптимальное соотношение собственного и заемного капитала, много в чем зависит финансовое состояние предприятия. Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной стабильности. Этот фактор очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, для банков и других поставщиков ресурсов) во время изучения степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия во время определения перспективного варианта организации финансов и разработки финансовой стратегии. |